功绩双降 高端化走欠亨了？

在近期举行的青岛啤酒功绩发布会上，有投资者发问，“和竞争敌手比较，青岛啤酒2024年市集份额有所下落(前三季度营收同比下落，而燕京、珠啤同比高潮)。原因是什么？公司有什么举措来疏忽？”

对此，青岛啤酒默示：“公司前三季度受国内啤酒市集蚀本复苏乏力的影响，同期受旧年同期因疫情放胆后市集信心快速增长所变成的销量基数较高的影响，销量有所下落。下一步，公司将赓续将强不移地鼓励实施高质料发展计策，坚捏翻新运转，积极开采国表里市集，捏续推动产物翻新和结构优化升级。”

本年卖的差却怪旧年卖的太好，如斯说辞确实有些差强东说念观念。

三季报披露，青岛啤酒前三季度杀青贸易收入289.59亿元，同比减少6.52%；净利润49.90亿元，同比增长1.67%。其中，第三季度贸易收入88.91亿元，同比减少5.28%；净利润13.48亿元，同比减少9.03%，这是其本年内初度出现单季度净利润同比下滑。

按照往年成例，啤酒企业的财务数据连接到第四季度的蚀本淡季，才会出现较大程度的波动。然而，本年7、8月的蚀本旺季不仅没能扶助啤酒企业上半年的销售残障，还弘扬出了进一步下落的趋势。

不仅如斯，青岛啤酒啤酒销量也不才降，前三季度啤酒销量为678.5万千升，同比下落6.98%。

除此除外，财报数据披露，青岛啤酒的吨价在2024年上半年出现了0.9%的同比下落，这是曩昔七年来的初度负增长。

不外，啤酒蚀本市集全体疲软亦然青岛啤酒功绩衰颓的原因之一。

国度统计局10月中旬发布的数据披露，2024年前9个月，寰球范畴以上企业啤酒产量统统2930.2万千升，同比下落1.5%。其中，7月至9月的月度产量同比变化分袂为-10%、-3.3%、+1.4%，7月出现两位数下滑。

与此同期，青岛啤酒在高端化计策上遇到了挑战，销量出现下滑。

青岛啤酒“一生传闻”是其比年推出的顺应国内啤酒市集蚀本提质升级的超高端产物，据其在功绩阐扬会上先容，“一生传闻”是公司比年推出的顺应国内啤酒市集蚀本提质升级的超高端产物，在高端商务和高端餐饮边界受到等闲的接待，销量现在捏续增长。不外青岛啤酒也坦言，现在相干产物由于基数较低，销售收入占比不大。

不外，从财报数据来看，2024年前三季度，青岛啤酒累计产物销量同比下落7.0%，主品牌青岛啤酒销量下落6.2%，中高端以上产物杀青销量277.9万千升，下落4.2%。第三季度单季，青岛啤酒销量同比下落5.1%，主品牌青岛啤酒销量下落4.1%，中高端以上产物销量下落4.7%。

机构下调盈利预期

大和发布贪图论说称，降青岛啤酒股份评级，由“买入”降至“捏有”，下调H股谋略价24%，由69港元降至52.6港元。由于蚀本意愿疲弱及啤酒品牌在次高端及以上市集竞争日趋强烈，尽管青啤在销售及营销方面作出投资，但大和合计，青岛啤酒在2025年的高端化进度将会放缓，并导致盘算利润率彭胀滞缓。

大和默示，由于青岛啤酒品牌弘扬矫健，预测2025年销量及平均售价均同比升1%。大和也将集团2024-2026年每股盈利预测下调3-11%，以研讨销量及平均售价高潮疲弱的身分。该行夺目到青岛啤酒本年第3季销量弘扬逊于华润啤酒，该行瞻望华润啤酒销量同比跌幅为低个位数字。由于华润啤酒弘大的品牌组合及奉行力，比较于青岛啤酒，大和更偏好华润啤酒。

浦银国外研报披露，青啤短期功绩濒临以下挑战：全体销量捏续疲弱，销量同比下滑幅度大于主要竞对；中高端以上价钱带产物增长乏力导致产物结构普及受阻；销售用度后置短期令利润率承压。基于2024年三季度的功绩弘扬开云体育，对青啤高端化的远景更为严慎，并合适下调了2024-2026年的收入与盈利预测。